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風險偏好回落,短期股市繼續震蕩

周之云

市場焦點事件和數據回顧:
? 國內外經濟事件點評 【國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀 2019 年 11 月中國 PMI】本月制造業 PMI 的主要特點:一是供需兩端均有 改善。生產指數和新訂單指數為 52.6%和 51.3%,環比分別上升 1.8 和 1.7 個百分點,均為下半年以來的高點,其中新訂單指數重回擴張區間。從行 業大類看,農副食品加工、食品及酒飲料精制茶、醫藥、汽車、鐵路船舶 航空航天設備等制造業生產指數和新訂單指數雙雙上升,且均位于擴張區 間。二是進出口有所好轉。新出口訂單指數和進口指數為 48.8%和 49.8%, 環比分別上升 1.8 和 2.9 個百分點。其中,新出口訂單指數回升,與圣誕 節海外訂單增加有關;進口指數回升明顯主要受國內需求拉動。三是大中 小型企業景氣普遍回升。大、中、小型企業 PMI 為 50.9%、49.5%和 49.4%, 分別高于上月 1.0、0.5 和 1.5 個百分點,其中大型企業 PMI 再次回到擴 張區間。
 
? 貨幣市場  跨月前最后一個交易日,周五銀行間流動性整體偏緊,隔夜價格 回升超 30bp,隔夜資金回到 2.4%附近。早盤大行供給不足,市場整體融 出少,非銀融入隔夜需求大,隔夜資金融出在加權+30~40bp 附近,午盤后 資金面延續上午相對緊張情況,直至 3 點左右融出開始逐漸增多,價格逐 漸回落,機構需求漸平。
 
? 上周公開市場情況   上周五央行未開展逆回購操作,當日實現零投放零回 籠。上周央行共進行 3000 億元資金凈回籠。
 
? 利率債走勢  昨天就成交了 379 筆的 10y。要不是上午的 30y 帶動的還能有 點波瀾。中午出結果前收益率略微下行,市場猜測 30Y2019 年的最后一次 發行需求不錯。還有追加的 32.5 億。下午其實市場重點再看股市的跌幅, 核心資產最近跌的慘。周五利率波動不大,畢竟周末出 PMI 的數據,12 月 6 號和 14 號 MLF,目前市場的降息周期開啟論預期的就是 MLF 大概率要 降??傮w債市
 
? 股指走勢  上周股市整體下跌,一方面由于美國通過了香港的人權法案,導 致市場風險偏好降低,另一方面隨著近期新股發行加速對于整體股市有壓 力。此外,上周白馬股的整體調整或預示著接下來的風格轉換,周五中證 500 指數強于上證 50,未來隨著地產投資下行以及政策面對于中小微企業 的支持,我們認為投資的大方向還是偏向中小盤為主的 IC 指數。從中長 期看,我們對 A 股仍不悲觀,目前點位具備較好的配置價值,外資不斷流 入國內市場對于市場有一定的支撐。對于各大指數來說,我們相對更看好 IC 指數,代表中國未來的發展方向,遠月合約貼水帶來更多的安全墊保護, 建議中期來看,可逢低繼續加倉 IC 遠月合約。

下載鏈接:【中大期貨宏觀(宏觀金融)周報20191202——風險偏好回落,短期股市繼續震蕩】

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