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貿易達成階段性協議,但實際結果低于預期

周之云

市場焦點事件和數據回顧:
? 國內外經濟事件點評 【國務院新聞辦公室于昨日 23 時舉行新聞發布會,宣 布中美雙方已就中美第一階段經貿協議文本達成一致】 據悉,協議是中 美雙方在平等和相互尊重原則基礎上達成的,歷時 22 個月。協議文本包 括序言、知識產權、技術轉讓、食品和農產品、金融服務、匯率和透明度、 擴大貿易、雙邊評估和終端解決、最終條款九個章節。同時,雙方達成一 致,美方將履行分階段取消對華產品加征關稅的相關承諾,實現加征關稅 由升到降的轉變。
 
? 貨幣市場  周五銀行間流動性整體依然寬松,隔夜資金加權價格維持 2.2% 以下水平。
 
? 上周公開市場情況   央行公告稱目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水 平,12 月 13 日不開展逆回購操作,央行本周凈回籠 2860 億元。
 
? 利率債走勢  上周債券市場走勢一波三折,周五受特朗普宣稱已接近達成協 議的消息影響,債市回吐前幾天的漲幅。但從周五晚間中美官方正式公布 的消息來看,實際結果低于預期。其主要內容是美方宣布維持約 2500 億 美元的從中國進口產品征收 25%的關稅,同時對大約 1200 億元美元的從中 國進口的產品進口征收 7.5%的關稅。同時,中國需要從美方購買約 500 億美元的農產品并且需要在知識產權、技術轉讓、農業、金融服務等領域 進行結構性改革和其他變化。受此消息影響,隔夜風險資產比如美國和商 品價格下跌,包括離岸人民幣匯率回吐周四的升幅,避險資產比如美債和 黃金上漲,預計周一國內債市高開。
 
? 股指走勢  上周股市重心上移,特別是周五受到貿易達成階段性協議的影響 大幅走高,但實際上從晚間公布的談判結果來看低于市場預期,預計周一 股指低開。但我們認為,貿易談判從去年一直到今年,始終處于打打停停 的狀態。市場已經隱含了相對謹慎悲觀的預期,因此即使出現調整也幅度 有限,短期市場的下跌從中長期的角度來看是個很好的配置機會。我們對 于股指總體中性偏樂觀。目前點位具備較好的配置價值,外資不斷流入國 內市場對于市場有一定的支撐。對于各大指數來說,我們相對更看好 IC 指數,代表中國未來的發展方向,遠月合約貼水帶來更多的安全墊保護, 建議中期來看,可逢低繼續加倉 IC 遠月合約。

下載鏈接:【中大期貨宏觀(宏觀金融)周報20191216——貿易達成階段性協議,但實際結果低于預期】

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