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中大期貨能源化工(石油)周報20200106——地緣政治因素推高油價,上行動能持續

基本面研判

原油:

上周五美國在巴格達機場附近發動空襲殺死了伊朗伊斯蘭革命衛隊Quds Force的指揮官,加劇了中東的緊張局勢,進一步推動上漲的勢頭。市場結構上看,Brent的back結構有所走闊;歐洲市場方面,柴油月差收窄,汽油裂解價差回升,柴油裂差走弱;Brent跨月價差擴大,CFD遠期曲線整體上移,其中近端抬升更多。美國市場方面,汽油月差走平,裂解價差走弱;取暖油月差走平,裂解價差略微上升;WTI月差back結構走闊。上周API數據顯示上周美國庫存大降,另外美國石油活躍鉆井數減少8座至677座。

總體來看,基本面依然提供向上的動力,另一方面美伊沖突影響將持續,美國國務院表示沙特軍事基地附近和能源設施發生導彈襲擊的“風險增加”,所以沙特這一最重要的產油區或將繼去年遇襲事件后再次遭到破壞。預計近期油市將偏強運行,關注上方壓力位。

燃料油:

上周上期所 Fu 主力周中回落,在中東事件的刺激下在周五快速拉高。市場結構方面,與前一周相比,外盤新加坡紙貨首次行月差上行,遠期曲線抬升,其中近端抬升顯著,新加坡和鹿特丹的裂解價差均現小幅上行??傮w來看,上周是IMO2020新政實現的第一周,由于可預見需求下滑,供給面收緊明顯,為價格產生支撐,以及煉廠方面將高硫燃油作為二次原料來深加工的傾向性增加使得高硫燃油企穩。低硫方面,低硫燃料油開始使用,其貨源緊缺,高低硫價差拉大。庫存方面,IES數據顯示新加坡在岸燃料油庫存繼續小幅增加,當周錄得2048萬桶,周環比增加1.2%,主要由于進口量大增導致。

總體來看,供應的收緊對燃料油價格產生支撐,當下價格逐步走穩,價格再次崩塌的可能性有限,另外原油端的變動是近期的主要影響因素,建議繼續持有上周日報中推薦的5/9正套頭寸。


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中大期貨有限公司,成立于1993年的老牌期貨公司,是世界500強企業——浙江省物產集團公司金融板塊的核心成員公司,是上市公司浙江物產中大元通集團股份有限公司(股票代碼:600704)的控股子公司,四大期貨交易所會員單位,上海期貨交易所理事單位,首批獲得“期貨投資咨詢業務資格”。
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