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套期保值基礎知識


套期保值的概念.

     套期保值是把期貨市場當作轉移價格風險的場所,利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物,對其現在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行鎖定的交易活動。
  
套期保值一般遵循的原則
(1)品種相同或相近原則
(2)月份相同或相近原則
(3)方向相反原則
(4)數量相當原則

套期保值的分類
  套期保值的分類有很多,按期貨操作方向分為買入套期保值和賣出套期保值:
1、買入套期保值
      買入套期保值是指交易者先在期貨市場買入期貨,以便將來在現貨市場買進現貨時不致因價格上漲而給自己造成經濟損失的一種套期保值方式。這種用期貨市場的盈利來對沖現貨市場虧損的做法,可以將遠期價格固定在預計的水平上。買入套期保值是需要現貨商品而又擔心價格上漲的客戶常用的保值方法。
2、賣出套期保值
      賣出套期保值是為了防止現貨價格在交割時下跌的風險而先在期貨市場賣出與現貨數量相當的合約所進行的交易方式。通常是農場主為防止收割時農作物價格下跌、礦業主為防止礦產開采以后價格下跌、經銷商或加工商為防止貨物購進而未賣出時價格下跌而采取的保值方式。

基差對套期保值的影響
  理論上認為,期貨價格是市場對未來現貨市場價格的預估值,兩者之間存在密切的聯系。由于影響因素的相近,期貨價格與現貨價格往往表現出同升同降的關系;但影響因素又不完全相同,因而兩者的變化幅度也不完全一致,現貨價格與期貨價格之間的關系可以用基差來描述?;罹褪悄骋惶囟ǖ攸c某種商品的現貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格間的價差,即,基差=現貨價格-期貨價格?;钣袝r為正(此時稱為反向市場),有時為負(此時稱為正向市場),因此,基差是期貨價格與現貨價格之間實際運行變化的動態指標。
      基差的變化對套期保值的效果有直接的影響。從套期保值的原理不難看出,套期保值實際上是用基差風險替代了現貨市場的價格波動風險,因此從理論上講,如果投資者在進行套期保值之初與結束套期保值之時基差沒有發生變化,就可能實現完全的套期保值。因此,套期保值者在交易的過程中應密切關注基差的變化,并選擇有利的時機完成交易。
      同時,由于基差的變動比期貨價格和現貨價格各自本身要相對穩定一些,這就為套期保值交易提供了有利的條件;而且,基差的變化主要受制于持有成本,這也比直接觀察期貨價格或現貨價格的變化方便得多。

套期保值的意義
1、單一采購途徑存在的風險
      未參與期貨市場的企業一般采用現貨集中采購模式,采購途徑單一,造成了企業采購的被動。近幾年來,有色金屬價格波動加大,供應商趁機控制出貨,提出不合理的價格要求,一方面加大了企業材料采購的難度,另一方面造成采購成本的大幅增加,直接影響到企業的保產保供和降成本工作。參與期貨套期保值能夠規避有色金屬價格波動特別是價格上漲所帶來的風險,鎖定采購價格,使企業的采購成本處于可控狀態。
2、有色金屬價格波動劇烈
      國內人民幣不斷升值,處于加息周期,通貨膨脹預期等都使商品價格處于一個長期上升的通道,企業現貨采購的年平均成本不斷抬高。有色金屬價格也呈現大起大落的特點,僅通過現貨市場采購,企業承擔了巨大的市場價格波動風險,企業參與套期保值十分必要。
3、提高資金利用效率
      通過參與期貨市場套期保值,結合現貨操作,能夠提高企業采購資金的使用效率。由于期貨交易是一種保證金交易,因此只用少量的資金就可以控制大批貨物,加快了資金的周轉速度。
4、節省倉儲成本
      期貨在交割前不存在庫存問題,因此可以節省物資的倉儲費用、保險費用和損耗費,降低采購成本。
5、提高企業經營的整體穩定性
      國內外大型生產企業都會參與期貨套保業務,國外信用評級機構還把公司有沒有參與套期保值作為信用評級的重要因素之一。企業開展套期保值業務,可以為今后拓寬經營思路和優化企業戰略等提供有益的經驗。

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